COMO SE CONSTRUYE UNA TASA DE INTERÉS DE EN EL PERÚ

1. El encaje representa sólo una pequeña parte del costo del efectivo. Su reducción no se reflejaría en una baja de los intereses.

2. Es importante entender los componentes de la tasa de interés en el Perú para analizar en qué medida la política económica puede contribuir con la reducción en el costo del crédito en el país.

3. Dada la pronunciada dolariza­ción del sistema financiero, el costo relevante viene determinado por la tasa activa promedio en moneda extranjera (Fárnex).

4. Descomponiendo dicha tasa en sus principales factores, se puede apreciar que en primer lugar se tiene el costo del fondeo bancario, que representa aproximadamente el 28% de la tasa disponible en el mercado.

5. Luego se encuentran los gastos administrativos, que incluyen el costo operativo del sistema bancario producto de su intermediación; así como el costo que genera el mantenimiento de una cartera morosa. Es importante anotar que dicha cartera muestra los malos créditos que el sistema otorgó en el pasado, y que en gran medida explica la difícil situación actual. Ambos suman el 23% del total.

6. Por su parte, el encaje sólo representa el 2.7%, lo que indica el poco efecto que tendría en el corto plazo dentro del costo crediticio en una reducción del mismo. 

7. Decididamente, el principal factor que impacta sobre la tasa de interés es el riesgo. Este representa cerca de la mitad del total, y explica, principalmente, la percepción de riesgo que enfrenta nuestro país y la falta de sujetos de crédito adecuados en el mercado local (lo que aumenta el temor de los bancos de realizar préstamos que luego no sean repagados).

Después de esta descomposición, podemos apreciar que el principal camino para reducir la tasa de interés se encuentra en la progresiva disminución de la apreciación de riesgo. Con esa intención, se debe buscar bajar tanto el riesgo país, que puede contraerse mediante correctas señales de política económica y estabilidad; como el riesgo de mercado, que requiere para eso una reacti­vación sostenida y responsable. 

En realidad, esas son las acciones a seguir que debería considerarse por parte del gobierno.